盘点现中国3D打印龙头概念股(5)
大族激光 002008
研究机构：长城证券 分析师：袁琤，王霆 撰写日期：2012-08-30
结论:我们认为公司作为国内激光龙头,市场过于担心设备类强周期受经济的影响。中报显示特别是小功率设备受益消费电子,增速很快。公司在这时候做股权激励,显示对于未来几年业绩的信心。预计2012 年-2014 年收入为40.56 亿、51.31 亿、64.49 亿,净利润为5.3 亿、5.75 亿、7.63 亿,EPS 为0.51 元、0.55 元、0.73 元,目前股价对应PE 为13.3 倍、12.3 倍、9.2 倍。作为非常具有市场开拓能力激光行业龙头,基于激光行业的未来广阔空间和公司在该领域的地位,给予公司“强烈推荐”的投资评级。
要点:
股权激励方案显示信心。股权激励方案激励价格为6.14 元,行权条件为2012 -2014年相对于2011年的扣非后净利润增长率分别不低于10%、25%、45%。2012 -2014 年加权平均净资产收益率分别不低于 10%。
股权激励实际要求增速较高。2011 年公司净利润5.78 亿,除去一次性转让资产净利润实际为3.36 亿;由于去年已经转让的太阳能业务贡献利润约7226 万,除去该业务的利润2011 年基数为2.64 亿,而2012-2014 年除去激励成本,需完成的实际净利润为3.88 亿,4.98 亿和5.26 亿,分别较2011 年增长46.9%、88.6%、99.1%。这目前的实体经济环境下,这样的增长显示了公司对后续业务的信心。
中报显示二三季度环比增速快。公司公布中报:上半年实现收入17.42 亿,同比增长1.32%;净利润1.67 亿,同比下降10.63%;实现每股收益0.16 元。按照公司前三季预测净利润4.32 亿-4.89 亿,同比增长50-70%; 其中第三季度除去1.09 亿的一次性转让收入,同比增长12-32%。但从单季度净利润来看,一季度6100 万,二季度1 亿左右,按预测三季度为1.56-2.13 亿,环比幅度将大幅增加。可见公司在二三季度增速良好。
小功率抢眼,受益消费电子。小功率产品包括:标记、焊接、切割都呈现增长快速。其中标记达到5 亿收入,增长30.6%;焊接则达到1.98 亿, 大幅增长145.3%。小功率切割为1.6 亿左右,去年全年小功率切割3 亿, 今年增长也良好。总的来看,小功率设备受益消费电子,PCB 较差,大功率设备一般。总体上仍好于市场原来对设备类受经济影响全面衰退的担忧。激光作为新兴装备类,本身属于一个高增速的行业,对传统类设备的渗透替代,缓和了一部分实体经济衰退带来的影响,一旦实体经济企稳,该行业将更具增长性。
风险提示。全球经济衰退,消费电子市场萎靡。
(责任编辑：admin)
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